La TAMAR de bancos privados saltó 2,25 puntos y encareció el dinero mayorista

Las tasas de referencia del mercado mayorista en pesos subieron con fuerza durante agosto. La TAMAR de bancos privados pasó de 22,94% a 25,19% TNA entre el 3 y el 27 de agosto, un movimiento que elevó el costo de fondeo y volvió a poner el precio del dinero en el centro de las decisiones financieras.

El avance fue de 2,25 puntos porcentuales, equivalente a una suba nominal de 9,8% respecto del nivel registrado al comienzo del período. La TAMAR es una tasa nominal anual, por lo que no representa automáticamente el rendimiento que recibe un ahorrista ni el costo final de cada préstamo, pero sí funciona como una referencia para el mercado mayorista.

La magnitud del movimiento le da relevancia al dato. Entre los 119 cambios comparables recientes, fue el mayor registrado y multiplicó por 12 la variación habitual de ese conjunto de observaciones. La señal, por lo tanto, no está solo en el nivel alcanzado sino en la velocidad con la que se produjo el ajuste.

El movimiento tampoco quedó limitado a la TAMAR. La BADLAR de bancos privados subió de 21,44% a 23,94% TNA desde el 3 de agosto, con un avance de 2,5 puntos. La coincidencia sugiere una recomposición más extendida de las tasas bancarias, aunque los datos no permiten atribuir ambos movimientos a una causa única.

En paralelo, el dólar mayorista avanzó 1,31% en el mismo tramo, desde $1.493,44 hasta $1.513,04. La tasa en pesos aumentó así a un ritmo mayor que el tipo de cambio nominal durante ese período, lo que puede mejorar el atractivo relativo de ciertas colocaciones de corto plazo en moneda local. Esa comparación, sin embargo, no alcanza para determinar un rendimiento real ni anticipar el comportamiento futuro del dólar.

Los saldos bancarios también crecieron en agosto, aunque todavía no permiten establecer un vínculo directo con la suba de tasas. Los depósitos avanzaron 2,28% desde el 3 de agosto hasta el 26, mientras que los préstamos al sector privado aumentaron 1,96%. El dato muestra que tanto la liquidez captada por los bancos como el crédito continuaron expandiéndose en términos nominales, pero no prueba que el movimiento de tasas haya sido su causa.

Para los ahorristas, una TAMAR más alta puede traducirse en mejores rendimientos en pesos a través de instrumentos vinculados al mercado mayorista. El traslado no es automático: la tasa que recibe un minorista depende del producto, del banco y de las condiciones de cada colocación, por lo que la TAMAR no debe confundirse con el rendimiento efectivo de un depósito o fondo.

Para las empresas, el efecto opera en sentido contrario. Si el ajuste se sostiene, puede encarecer las renovaciones de capital de trabajo, las líneas de corto plazo y otras formas de financiamiento bancario. El impacto final dependerá de cuánto de la suba mayorista se traslade a cada cliente y de la duración del movimiento.

La señal es excepcional por su magnitud, pero todavía no alcanza para confirmar un cambio estructural en el régimen de tasas. La TAMAR se ubicó en 25,19%, por debajo del máximo de 26,5% observado en el último mes, y el registro más reciente muestra apenas un aumento consecutivo. Por ahora, el dato describe un endurecimiento puntual y significativo del dinero en pesos, no necesariamente una tendencia consolidada.